Рекордный открытый интерес на фьючерсах Bitcoin: за счет чего растет спрос?

Фьючерсы на Bitcoin (BTC) устанавливают рекордный открытый интерес (OI)

В начале вторника данные показали, что фьючерсы, привязанные к Bitcoin (BTC), установили рекордный открытый интерес (OI) в долларовом эквиваленте, поскольку актив впервые с июня преодолел отметку в $71 000.

Фьючерсы на BTC зафиксировали свой самый большой однодневный рост с 3 июня, при этом OI увеличился более чем на 20 000 BTC, что по текущим ценам составляет $2,5 млрд, достигнув почти 600 000 BTC, или $42,6 млрд, по состоянию на вторник.

OI – это общее количество нереализованных деривативных контрактов, таких как фьючерсы или опционы, которые не были исполнены. Высокий открытый интерес свидетельствует о значительном интересе к конкретному активу. Когда открытый интерес увеличивается вместе с ростом цен, это говорит о притоке новых денег на рынок, что указывает на усиление тренда, как во вторник.

Высокий открытый интерес может привести к увеличению волатильности, особенно по мере приближения срока истечения контрактов. Трейдеры могут спешить закрывать, переносить или корректировать позиции, что может привести к значительным колебаниям цен.

Исследовательская компания Kaiko заявила в своем посте в X, что, хотя фьючерсы демонстрируют сильный интерес со стороны трейдеров, ставки финансирования для таких позиций остаются значительно ниже мартовских максимумов, что свидетельствует о сдержанном спросе.

Ставки финансирования на рынке бессрочных фьючерсов – это периодические платежи, производимые трейдерами, чтобы обеспечить близость цены бессрочного контракта к спотовой цене базового актива. Такие трейдеры, как QCP Capital из Сингапура, остаются оптимистично настроены в отношении BTC в краткосрочной перспективе, ожидая дальнейшего роста цен в ближайшие недели.

«Учитывая растущие ожидания возможной победы Трампа, которая подстегнет как акции, так и Bitcoin, мы считаем, что BTC находится в хорошей позиции для среднесрочного роста», - написала компания в своем вторничном сообщении в Telegram.

Контракты, предлагаемые на Чикагской товарной бирже (CME), за последние 24 часа выросли на 9%, увеличив свой открытый интерес до 171 700 BTC, что по стоимости превышает $12,22 млрд, что дает CME 30% доминирование на рынке открытого интереса к фьючерсам. CME сохраняет свое лидерство на этом рынке.

Приток средств в спотовые ETF, торгуемые в США, продолжает бить рекорды, а открытый интерес CME взлетает за последние 24 часа.

Во-вторых, ставка финансирования на рынке бессрочных фьючерсов также взлетела за последние 24 часа до 15%, согласно данным Coinglass, что является одним из самых высоких показателей за последние несколько месяцев, что свидетельствует об экстремальном смещении в сторону бычьих лонг-позиций.

Наконец, третья причина может быть связана с сильным притоком средств из торгуемых в США спотовых ETF, которые в последние недели демонстрируют небольшую эволюцию от торговли на основе институциональной базы в начале года до более бычьих лонг-позиций.

С 16 октября, когда фьючерсные контракты, номинированные в биткойнах, достигли пика на бирже CME, их стоимость снизилась более чем на 6%, в то время как приток средств в ETF, наоборот, увеличился, составив $2,7 млрд за весь период. Лидером этого процесса стал Bitcoin Trust iShares (IBIT) от BlackRock, который за тот же период зафиксировал чистый приток в $2,2 млрд и достиг нового рекорда, накопив более 400 000 биткойнов в ETF.

В начале года было очевидно, что имела место торговля на основе базиса или арбитраж «кэш-энд-кэрри», который включает в себя получение выгоды от разницы в цене между спотовой и фьючерсной ценой биткойна. Торговля на основе базиса предполагает открытие лонг-позиции по ETF и затем открытие шорт-позиции по фьючерсной цене биткойна на CME. Это была одна из причин, по которой биткойн торговался в продолжительном боковом диапазоне с марта, поскольку не все средства, поступившие в ETF, были направлены на лонг-позиции, а в целом представляли собой нейтральную стратегию.

«Мы наблюдаем расхождение между притоком средств в биткойн-ETF и открытым интересом CME. Приток средств в ETF значительно увеличивается. Открытый интерес CME растет, но не так сильно. Отток средств из GBTC также минимален. Мы наблюдаем настоящий направленный приток средств в ETF, а не торговлю на основе базиса», - написал Checkmate.

Недавняя покупка Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) фондом Emory University может подтвердить точку зрения Checkmate о направленной лонг-покупке, поскольку вряд ли университет начал бы выполнять торговлю на основе базиса. Университет Эмори станет первым фондом, который приобретет биткойн-ETF, и, хотя $15 млн не являются большой суммой для институционального инвестора, данный факт и направленная торговля напоминают действия Пенсионного фонда Висконсина.

Однако Андре Драгош, глава исследовательского отдела Bitwise, придерживается противоположной точки зрения: по его мнению, из-за увеличения чистых шорт-позиций и роста открытого интереса CME за последние 24 часа торговля на основе базиса уже начала активизироваться, сказал он CoinDesk в своем сообщении.

«Судя по изменению чистых некоммерческих позиций на CME с начала сентября, было зафиксировано увеличение чистых шорт-позиций. Это совпало с общим увеличением открытого интереса на CME, что подразумевает реальное увеличение торговли «кэш-энд-кэрри», - написал он в заметке для CoinDesk. «Однако у нас есть только еженедельные данные от CFTC до 22/10, поэтому у нас пока нет информации о последних изменениях OI».