Претенденты на биткойн-ETF в США были потрясены последними комментариями председателя SEC Гэри Генслера о рынке криптовалют.
Многие из фирм, которые недавно обратились в SEC с петицией о разрешении запуска биткойн-ETF , в том числе Skybridge Capital Энтони Скарамуччи, были оптимистично настроены по поводу того, что Генслер, ранее выражавший интерес к криптовалюте как «катализатору перемен», наконец-то дал зеленый свет инвестиционный продукт, который много лет ускользал от рынка криптовалют.
Но в комментариях сделали вторник в Аспене форуме безопасности, Gensler дал понять , что он будет открыт только для утвердива Bitcoin ETF по строгим правилам и не обязательно тот , который обеспечивает прямое воздействие Bitcoin, так как первый сообщил на Bloomberg . Генслер сказал, что он «особенно с нетерпением ждет» обзора SEC «ETFs, ограниченных этими фьючерсами на биткойны, торгуемыми на CME».
И ETF фьючерсов на биткойны - это не то, чего хочет рынок, по мнению экспертов и тех, кто участвует в пространстве ETF, которые говорили с Decrypt . «Людям не нужен доступ к фьючерсам на биткойны , им нужен физический доступ к биткойнам», - сказал аналитик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт.
Габор Гурбакс, директор по стратегиям цифровых активов в VanEck, инвестиционной компании, которая подала заявку в SEC на биткойн-ETF, сказал, что «биткойн-ETF с физическим открытием более эффективен, чем фьючерсные структуры фондов». Он утверждал, что фьючерсные контракты дорого обходятся эмитенту, дороже для инвесторов и что в целом фьючерсный рынок менее ликвиден, чем спотовый рынок, где трейдеры покупают и продают биткойны напрямую.
«Комиссия по ценным бумагам и биржам должна позволить участникам рынка выбирать продукты, а не поддерживать структуры, которые лучше защищают инвесторов», - сказал он.
ETF или биржевой фонд - это популярный инвестиционный инструмент, который позволяет людям покупать акции, которые представляют собой актив, например недвижимость, золото или иностранную валюту.
Bitcoin и другие криптографические ETFs позволяют инвесторам вкладывать средства в цифровой актив без необходимости беспокоиться о том на самом деле покупают и надежно хранить его (который может быть сложным для некоторых). CME, как проверил Генслер, - это Чикагская товарная биржа, рынок деривативов, на котором торгуют фьючерсами на биткойны: контрактами, которые делают ставку на цену крупнейшей криптовалюты.
Биткойн-ETF еще не существует в США, но одобренные в Канаде очень популярны . SEC неохотно одобряла биткойн-ETF для американских инвесторов из-за опасений манипулирования рынком. Но очевидно, что спрос на биткойн-ETF на рынке США есть: несколько известных компаний обратились в SEC с просьбой о одобрении одной, и список, похоже, растет с каждым месяцем.
Но открытость Генслера для биткойн-ETF, который отслеживает фьючерсы, приведет к тому, что инвесторы будут только заключать контракты, которые делают ставку на то, что цена биткойна будет расти или падать. Похоже, что Генслер предпочитает это, поскольку фьючерсный рынок регулируется Комиссией по торговле товарными фьючерсами, тогда как спотовый рынок биткойнов, покупка и продажа физических биткойнов, не регулируется ни CFTC, ни SEC.
«В конце концов, биткойн-ETF работают по всему миру, в Европе, Канаде и других странах», - добавил Сейффарт. «Традиционные финансовые инструменты в США, которые люди используют для доступа к биткойнам, неэффективны и дороги. Будь то GBTC Grayscale или использование MicroStrategy в качестве прокси. Но Комиссия по ценным бумагам и биржам, похоже, не принимает во внимание все это, что, на мой взгляд, является ошибкой ».
GBTC Grayscale - это инвестиционный продукт, который позволяет инвесторам торговать акциями трастов, владеющих большими пулами биткойнов. Это не ETF, потому что это траст, в котором хранятся биткойны. Цены на акции GBTC исторически сильно отличались от цены биткойнов, базового актива.
Когда-то он продавался с премией, а это означало, что инвесторы будут платить намного выше цены биткойнов за акцию за привилегию покупки в траст. Но поскольку спрос на этот продукт упал, эти акции теперь продаются со скидкой. «Это не вина шкалы серого - это просто побочный эффект структуры», - добавил Сейффарт.
Сейффарт также сказал, что если Биткойном действительно манипулируют, манипулирование рынком по-прежнему будет проблемой для фьючерсного ETF, потому что он будет «подпитывать фьючерсный рынок». По словам аналитика, это потому, что они «взаимосвязаны».
За границей в Канаде регулирующие органы, похоже, не могут достаточно быстро одобрить биткойн и Ethereum ETF - и инвесторы их любят. Кристофер Матта, президент одного из таких фондов 3iQ Digital Assets, сказал Decrypt, что фьючерсный ETF будет «маленьким шагом» для американских инвесторов.
«Этот танец продолжается уже много лет, и я ожидаю, что он будет продолжаться еще несколько лет, по мере прояснения нормативно-правовой базы», - сказал он. «Тем временем в сфере управления активами в криптографии будут продолжаться инновации. В ближайшем будущем я ожидаю, что управляющие активами перейдут на более гибкие типы инструментов, такие как отдельно управляемые счета (SMA), которые в долгосрочной перспективе могут быть такими же привлекательными, как ETF ».